Człowiek międzynarodowy: Czy nam się to podoba, czy nie, rzeczywistość jest taka, że Rezerwa Federalna ma ogromny wpływ na dolara i giełdę.
A teraz Fed musi podjąć pilną i brzemienną w skutki decyzję.
Może nadal drukować biliony dolarów, pozwolić inflacji gwałtownie wzrosnąć lub zaostrzyć politykę pieniężną i obserwować krach na giełdzie.
Innymi słowy, może poświęcić giełdę lub dolara.
David, jak myślisz, co zrobi Fed i jakie są tego konsekwencje?
David Stockman: Cóż, myślę, że czy tego chce, czy nie, Fed załamie rynek akcji. Fed zapędził się w piekielny kąt, ponieważ zrobił taki fetysz ze swojego 2-procentowego celu inflacyjnego, zwłaszcza od stycznia 2012 r., Kiedy oficjalnie przyjął ten cel ilościowy.
W rzeczywistości większość masowego drukowania pieniędzy, który miał miejsce od 2012 r., Kiedy gospodarka i tak została prawie odzyskana z Wielkiej Recesji, została uzasadniona niedoborem inflacji, co nie było prawdą, ale takie było uzasadnienie.
Próbowali podnieść inflację i dlatego czuli, że mogą utrzymać luzowanie ilościowe w tych ogromnych stawkach, w tym 120 miliardów dolarów miesięcznie, do niedawna. W rezultacie znajdujemy się obecnie w świecie, w którym inflacja zmierza w kierunku dwucyfrowym.
Myślę, że nie będą mieli innego wyjścia, jak tylko zahamować znacznie mocniej, niż oczekuje tego rynek, znacznie trudniej niż chcieliby, a może nawet zamierzają w tej chwili, ale nie ma wyboru.
Teraz, kiedy masz dwucyfrową inflację, numer jeden i drugi, wchodzisz w paskudny sezon wyborczy, w którym Republikanie w końcu zobaczą nadzieję na swoje zbawienie w straszliwej bitwie na froncie inflacji, obwiniając Demokratów i Bidena.
Oznacza to, że Fed nie będzie w stanie w ciągu najbliższych 2, 3, 4 kwartałów wycofać się z walki o inflację. Czy tego chce, czy nie, będzie musiał podnieść stopy procentowe znacznie bardziej niż się teraz oczekuje.
Rozpocznie QT, zacieśnianie ilościowe lub drenowanie swojego bilansu o wartości 9 bilionów dolarów szybciej, niż mówi się w tej chwili lub czego oczekuje rynek. To dlatego, że nie będzie w stanie uzasadnić ani utrzymać żadnej wiarygodności, gdy inflacja utrzymuje się na poziomie CPI na poziomie prawie 10%.
To jest nowa gra w piłkę.
Nie byliśmy w tego rodzaju niezbadanych wodach przez długi czas, nie od 1970 roku, a nawet w 1970 roku, historia była zupełnie inna niż dzisiaj. Tak więc rynek będzie walczył z Fed, który okazuje się nie być ich przyjacielem. Będzie raz po raz myśleć, że najgorsze już minęło, kupić spadek i zarobić dużo pieniędzy, tylko po to, by się rozczarować.
Zwracam tu uwagę na ostatni rodzaj analogii.
Jeśli cofniemy się do marca 2000 r., Kiedy bańka dot-com załamała się, NASDAQ osiągnął szczyt na poziomie 4600, a rynek spadł o 30% w ciągu następnych 15 dni. A po tym grzechotaniu kości ludzie mówili, że to już koniec. Stało się najgorsze i powinieneś kupić spadek. Zarobisz dużo pieniędzy.
Przez następne dwa lata nadal kupowali spadki, ale w ciągu następnych dwóch lat NASDAQ wzrósł z 4 600 do 3 300, aż do 800. Spadek o 80% plus i wszystkie te spadki zakupów spowodowały ogromne straty i ból.
Myślę, że przejdziemy przez to samo jeszcze raz.
Człowiek międzynarodowy: Załóżmy, że Fed agresywnie podniesie stopy procentowe w nadchodzących miesiącach. Jakie są szanse, że skapitulują i odwrócą kurs, gdy tylko Wall Street zacznie o tym krzyczeć?
David Stockman: Cóż, tego właśnie oczekują ludzie, ale myślę, że tym razem nie skapitulują szybko i łatwo. Innymi słowy, tak zwany Fed put jest znacznie niższy na indeksie S&P 500, niż ludzie mogą się spodziewać lub w co byki z Wall Street chciałyby wierzyć. Myślą, że może to być 3 500 lub coś w tym stylu. Myślę, że jest to około 2000 roku, ponieważ Fed nie będzie miał pola manewru.
Nawet oficjalne statystyki inflacji są wysokie. Zaniżają prawdziwą inflację, gdy dostosujesz się do wszystkich sztuczek, które włożyli w CPI w ciągu ostatnich 20 lat. Ale kiedy inflacja w statystykach rządowych wynosi 7-10%, po prostu nie będą mieli miejsca na ponowne uruchomienie pras drukarskich.
Człowiek międzynarodowy: Biorąc pod uwagę szybko rosnący poziom zadłużenia – korporacyjnego, osobistego i rządu federalnego – czy Fed może w ogóle podnieść stopy procentowe powyżej symbolicznej kwoty?
David Stockman: Cóż, myślę, że można powiedzieć, że byłoby to niebezpieczne, i tak, poziomy zadłużenia są naprawdę czymś, co można zobaczyć.
Jeśli weźmiemy dziś dług publiczny i prywatny, to jest to 88 bilionów dolarów, co stanowi 370% PKB. Jest poza wykresami w porównaniu do tego, gdzie historycznie stała stabilna gospodarka. Jeśli cofniemy się do 1970 roku, zanim Nixon wyciągnął wtyczkę z pieniędzy dźwiękowych, stosunek ten wynosił 150%. Innymi słowy, mieliśmy około 1,5 biliona dolarów całkowitego długu i PKB w wysokości 1,0 biliona dolarów.
Tak więc w ciągu ostatnich 50 lat mieliśmy dwa dodatkowe zwroty długu dodane do gospodarki. Dwa zwroty dodatkowego długu wynoszą dziś 50 bilionów dolarów, obciążając wszystkie sektory gospodarki, gospodarstwa domowe, biznes niefinansowy, zwłaszcza rządy, a nawet instytucje finansowe, niż miałoby to miejsce, gdybyśmy trzymali się tego rodzaju złotego środka 150% długu w stosunku do PKB. To wskaźnik dźwigni gospodarki narodowej, który panował przez stulecie do 1970 roku.
Więc tak, istnieje ogromny problem z tym ogromnym zadłużeniem. Kiedy Fed podniesie stopy procentowe, ogromnie podniesie koszty przenoszenia i koszty usług, tworząc wszelkiego rodzaju dyslokacje w gospodarstwach domowych, które będą musiały zapłacić więcej za swoje kredyty hipoteczne i inne długi.
Wraz ze wzrostem stóp procentowych wszystkie te pieniądze, które korporacje pożyczyły na odkupienie akcji i wypłatę dywidend, które nie zostały zarobione, spowodują większe koszty odsetkowe i niższe zyski.
Cała sprawa będzie więc dość dużym bałaganem, ale to nie powstrzyma Fed przed użyciem jedynego narzędzia, jakie posiada.
Ma jedno narzędzie. To jak rzemieślnik z młotkiem, a wszystko wygląda jak gwóźdź. Jeśli więc Fed chce coś osiągnąć, będzie musiał trafić w sedno.
Tak więc Fed będzie musiał podnieść stopy procentowe, a nie tylko o 2% do końca tego roku lub 2,5%. Będą musieli wejść w przedział 4-6%, aby spowolnić gospodarkę i przełamać inflację.
Byłem w pobliżu, kiedy Volcker podniósł stopy procentowe do 20% od stopy overnight, aby w końcu przełamać inflację. Ale, oczywiście, spowoduje to wiele szkód w gospodarce. Ale nie sądzę, że mają duży wybór.
Krótko mówiąc, będziesz miał jeden trudny czas na opanowanie inflacji, a konsekwencje tych ruchów będą zadziwiające i historyczne pod względem ich negatywnego wpływu.
Człowiek międzynarodowy: Biorąc pod uwagę wszystko, o czym dzisiaj rozmawialiśmy, co może zrobić przeciętny człowiek? Co mogą zrobić, aby się chronić i czerpać zyski z tego, co nadchodzi?
David Stockman: Cóż, myślę, że najważniejszą rzeczą jest trzymanie się z dala od kasyna.
Rynek obligacji jest ogromnie, masowo przewartościowany. W rezultacie cena obligacji spadnie dramatycznie, a ludzie będą zszokowani tym, ile można stracić na rzekomo bezpiecznym długu państwowym.
Giełda jest jeszcze bardziej niebezpieczna i to wyłącznie z powodu tych sztucznie niskich, ultra-niskich stóp procentowych. Teraz zaczynamy wkraczać w sferę rzeczywistości, powiedzmy normalności, gdy stopy procentowe wracają do góry. I myślę, że przed nimi jeszcze długa droga.
Jeśli zamierzasz być na giełdzie, bądź po krótkiej stronie.
Ale jeśli nie masz uznaniowego kapitału lub oszczędności i jeśli nie masz żołądka na to, co będzie bardzo niestabilną jazdą, najlepszą rzeczą do zrobienia jest pozostanie w gotówce, nawet jeśli tracisz grunt pod nogami przed inflacją. Przynajmniej konta bankowe nie stracą zasady. Podczas gdy obligacje i akcje mogą stracić 30%, 40%, 50%, 60% swojej wartości w ciągu następnego roku lub dwóch, gdy przejdziemy przez tę wielką korektę.
Uwaga redaktora: Fed już wpompował ogromne zakłócenia w gospodarkę i napompował "bańkę wszystkiego". Kolejna runda drukowania pieniędzy prawdopodobnie doprowadzi sytuację do punktu krytycznego.
Jeśli chcesz poruszać się po skomplikowanej sytuacji gospodarczej i politycznej, która się rozwija, musisz zobaczyć ten nowo wydany film od Douga Caseya i jego zespołu.
Doug ujawnia w nim, co musisz wiedzieć i jak te niebezpieczne czasy mogą wpłynąć na twoje bogactwo.
Kliknij tutaj, aby obejrzeć go teraz.
Przetlumaczono przez translator Google
zrodlo:https://internationalman.com/
Brak komentarzy:
Prześlij komentarz