"WOJNA TYTANÓW: Fed kontra EBC"

 

Podwyżki stóp procentowych, recesje i śmierć

duchowego boomeryzmu

Tom Luongo
Gold Goats 'n Guns

Nienawidzę się chełpić, ale to. Cieszę się. Z każdym posiedzeniem FOMC w tym roku Jerome Powell stawał się coraz bardziej jastrzębi, ale zaprzeczanie temu wciąż dominuje w nagłówkach gazet. W zeszłym tygodniu podniósł stopę funduszy federalnych do 4,5%, poziomu nie do pomyślenia dla prawie wszystkich, w tym dla mnie, tym razem w zeszłym roku.

Mówiłem wam wszystko ponad rok temu, Powell i Fed idą na wojnę z Davos i EBC w sprawie zmian klimatu i ich nacisków na wojnę z Rosją. Nikt mi wtedy nie wierzył i słusznie. Pomysł był głupi, biorąc pod uwagę historię Fedu, książki USA i rzeczywistość prezydentury "Bidena", która najwyraźniej piekielnie chciała odejść USA w zapomnienie.

Do diabła, ledwo mi uwierzyłem.

Wierzyłem, że Fed będzie bardziej agresywny niż większość nawet w alternatywnej przestrzeni finansowej, o czym lubię myśleć jako o Zerohedge Set, ponieważ nie sądziłem, że Powell był po prostu kolejnym ogrodowym globalistą, jak jego poprzednicy, Janet Yellen i Ben Bernanke.

W tym biznesie "personel to polityka" jest ważniejsze niż nasze opinie na temat liczb czy nawet stanu planszy. Powell nie jest wycięty z tego samego jajogłowego materiału z wieży z kości słoniowej jak Yellen i Bernanke.

Jest facetem z private equity z prawdziwym doświadczeniem w zawieraniu transakcji i ocenie ryzyka, gdy jego pieniądze lub pieniądze jego klienta są zagrożone.

Tak więc oczekiwanie, że będzie kierował Fed tak, jak Yellen i Bernanke, jest po prostu złym założeniem.

Środowe oświadczenie Powella było nie mniej jastrzębie na poziomie 4,5% niż jego oświadczenie w Jackson Hole w sierpniu, zanim podniósł stopy o 75 punktów bazowych do 3,25% we wrześniu. A jednak w dniach poprzedzających środowe ogłoszenie, a nawet później, rozmowa wciąż dotyczyła tego, że nie może pójść znacznie wyżej; To ostatnia wędrówka przed zatrzymaniem się.

W artykule po artykule to wszystko, co słyszymy. Przestań podnosić stopy, to twoja wina, że jesteś za krzywą, Powell. Przestań próbować to nadrobić. Ten facet, Peter Thir, naprawdę uważa, że recesji można uniknąć? Może w kategoriach nominalnych jest to możliwe. Dla przeciętnego tłumu ciągłe wygłaszanie nominalnego PKB, aby uniknąć "spadku liczby" kosztem dosłownie wszystkiego, co umożliwia tworzenie prywatnego kapitału, może wydawać się dobrym pomysłem.

Z drugiej strony, możesz być boomerem.

Ale w realnych kategoriach, które mają znaczenie, jak kierowanie kapitału na zrównoważone inwestycje, a nie wyrzucanie pieniędzy na jakikolwiek głupi projekt "gotowy do łopaty" sługusów Obamy, może ugotować się na spotkaniu strategicznym, aby sprzedać go Muppetom, pomysł uniknięcia recesji jest na pierwszy rzut oka niedorzeczny.

Jeśli już, to w rzeczywistości przez czternaście lat nie byliśmy w niczym innym niż przeciągająca się sesja walki, zmuszająca nas do przyznania się pod przymusem, że tak, w rzeczywistości, Virginia, jest Święty Mikołaj, który mieszka w budynku Marriner-Eccles i może zrobić dwa plus dwa równa się pięć.

To wszystko było ogromną bańką pożyczek lewarowanych zbudowaną na bilionach w najbardziej skandalicznych wydatkach na przyszłe nasiona kukurydzy w historii planety. Nic dziwnego, że zmiany klimatyczne i "zrównoważony wzrost" są tak łatwe do sprzedania Millenialsom, że nigdy tak naprawdę nie znali niczego innego niż kasyno długu.

Uszczypliwość na temat tego, że Powell jest za krzywą inflacji, jest po prostu chamską jazdą na tylnym siedzeniu.

Jak wielokrotnie podkreślałem, ponowna nominacja Powella była przedmiotem intensywnej walki politycznej na Kapitolu. Został ponownie potwierdzony dopiero 6 miesięcy po tym, jak powinien być i był pod bezpośrednim ostrzałem wcześniej.

Różnice w polityce między "Bidenem" a Powellem umieściły "Private Equity Jaya" za krzywą nie dlatego, że był zbyt gówniany, aby zacząć wcześniej, ale dlatego, że "Biden" potrzebował wymówki, aby nie nominować go ponownie na przewodniczącego FOMC. Podnoszenie stóp w oczekiwaniu na nadchodzącą inflację podczas kłótni o "Build Back Better" i jego 6 + bilionów dolarów wydatków dałoby nam Lael Brainard, MMT i UBI na wieczność.

A niedźwiedzie dolara amerykańskiego cieszyłyby się, że przez cały czas miały rację, podczas gdy Davos uśmiechał się jak przysłowiowy kot z Cheshire, zjadając wszystkie kanarki.

Ta rozmyślna ślepota na politykę polityki pieniężnej jest wystarczająco zła. Ale marudzenie o zabraniu ponczu jest po prostu egoizmem udającym analizę. Czy nam się to podoba, czy nie, Powell nie miał innego wyjścia, jak tylko zarabiać na wydatkach na COVID-19. To zależy od Kongresu i Trumpa.

Cieszę się, że mogę zrzucić winę na Fed, ale tylko wtedy, gdy ta wina jest właściwa. Kongres nie może szantażować Fedu i jednocześnie obwiniać ich za bolączki kraju.

I dlatego się dzisiaj chełpię. Ponieważ jestem śmiertelnie chory z powodu tego "duchowego boomeryzmu" szerzącego się w przestrzeni komentarzy finansowych, który wierzy, że recesja jest najbrudniejszym słowem w języku angielskim, a unikanie ich jest prawdziwą pracą Fedu, nawet jeśli kosztuje nas to nasze dusze.

Jak pisałem w zeszłym roku:

... Ponieważ wszyscy chcemy wierzyć, że jesteśmy mądrzejsi od przeciętnego niedźwiedzia i nie chcemy stawić czoła jutrzejszemu bez naszych ulubionych rzeczy, zgadzamy się z wygodnym kłamstwem [opanowaliśmy ryzyko czasu].

Innymi słowy, wierzymy, że ryzyko jest problemem kogoś innego. I że długi zawdzięczamy sobie. I dobrze jest zrzucać ryzyko na tych nieszczęsnych, abyśmy nie byli niewygodni z powodu minimum niedostatku.

Nazwijmy to, słowami mojego przyjaciela, Duchowym Boomeryzmem.

Ten duchowy boomeryzm jest karmiony każdego dnia przez Davos i ich sługusów w FinTwit, takich jak Jim Cramer, Paul Krugman i każdy inny kutas mówiący o swojej książce. Davos musi powstrzymać Powella i nowojorskie banki przed pokrzyżowaniem ich planów przekształcenia przyszłości w fildycki koszmar totalnej inwigilacji, 100% zgodności podatkowej i ostatecznego weta w sprawie wyborów gospodarczych i, jeśli postawią na swoim, reprodukcyjnych.

Jeśli uważasz, że teraz wszystko jest do bani, po prostu poczekaj na Wielkie Znudzenie, które nadejdzie wraz z Wielkim Resetem.

To zgubna narracja wpleciona w tkankę naszego codziennego życia. Davos pomógł zbudować ten zdominowany przez bank centralny świat, który podkopał naszą kulturową i duchową siłę, uzależniając nas od idei konsumpcji bez celu i ryzyka bez konsekwencji.

W 2008 roku mieliśmy okazję przepłukać ten system i zdecydowaliśmy się tego nie robić. Przelaliśmy wszystko na papier i stworzyliśmy najbardziej perwersyjną wersję gospodarki w 2000 lat.

Musieliśmy przetworzyć nasz żal z powodu utraty wszystkiego podczas tego kryzysu, przechodząc do ujemnych realnych rentowności tak długo, że zaczęliśmy wierzyć, że pokonaliśmy sam czas.

Żaden pomysł nie był nie do przyjęcia, gdy koszt pieniądza nie miał znaczenia.

I to doprowadziło nas do dzisiaj, gdzie 6-latki mają prawo okaleczać się bez zgody rodziców, wszystko w imię walki z cholernym patriarchatem, o którym moglibyśmy tylko marzyć, aby nadal funkcjonował.

Przez kolejne czternaście lat przyspieszał szaleństwo do punktu kryzysu tożsamości na poziomie kulturowym. Nie ma idei bardziej wskazującej na duchowy boomeryzm niż ta, że inflacja jest z natury lepsza niż deflacja.

I to właśnie napędza cały ten niepokój związany z odmową Powella "przestawienia się" na podwyżki stóp. Nie daj Boże, żeby dupki u władzy musiały oddać swój trzeci dom lub drugiego Bentleya. W tempie, w jakim obaj tracą na wartości w Nowej Ameryce Powella, nie jestem pewien, która z nich będzie warta więcej za rok.

Ale najgorsze w całym tym boomerowskim zaprzeczeniu jest to, że pozwoliło Christine Lagarde z EBC na ostateczny blef przez ponad rok na temat naprawdę szalonej polityki pieniężnej, ignorując inflację, którą wszyscy widzieliśmy, ale nie chcieliśmy wierzyć, że jest prawdziwa.

Ponieważ alternatywą było uświadomienie sobie, że King Dollar ma jeszcze jedną rundę w zbiorniku, zanim zostanie znokautowany przez plany Globalnego Południa dotyczące całkowitego dedolaryzowania.

Odkąd Powell zaczął podnosić stopy procentowe w marcu, polityka energetyczna UE dramatycznie podniosła koszty krajowej energii. Ta inflacja jest cechą, a nie błędem. I nie da się tego naprawić. Z każdym pakietem sankcji wobec Rosji (teraz w sumie 9...) Historia energetyczna Europy stała się bardziej absurdalna, a mimo to rynki nadal wyceniały ryzyko, jakby Stany Zjednoczone były w gorszej kondycji.

Słuchaj, rozumiem, że Pelosi jest przerażającym starym szerokim, ale c'mon!

Lagarde wciąż odkładała dzień rozliczenia. W lipcu zrównoważyła upadek włoskiego rządu w Davos, ogłaszając Instrument Ochrony Przesyłu (TPI), który jest w zasadzie operacją Twist dla wewnętrznego długu strefy euro. Na tym samym spotkaniu po raz pierwszy podniosła stawki.

Powinna była nazwać ją Inicjatywą Papieru Toaletowego, ponieważ to właśnie zrobi z euro.

Tak więc, podobnie jak Kuroda w Banku Japonii, zobowiązała się do QE na zawsze i zaostrzenia. jednocześnie!

A rynki jej uwierzyły, nie wierząc Powellowi.

Powiedzieć, że to było dziwaczne, to szczyt niedopowiedzenia.

Cóż, to w końcu skończyło się w zeszłym tygodniu. I właśnie dlatego się dzisiaj chełpię.

Lagarde musiała w końcu przyznać, że inflacja nie jest już przejściowa, a długoterminowe prognozy EBC dotyczące inflacji na koniec tego roku są dalekie od rzeczywistości.

Podczas gdy wszyscy mieli nadzieję, że Powell osiągnie tylko 25 punktów bazowych, ponieważ amerykański CPI był o 0,2% niższy niż oczekiwania na poziomie 7,1%, nikt nie patrzył na to, że niemiecki CPI przekroczy oczekiwania na poziomie 10% zaledwie cztery godziny wcześniej.

Dopóki Lagarde w końcu nie przyznała, że przegrała bitwę o inflację, z którą nawet nie walczyła, spready kredytowe w USA i Niemczech nadal handlowały tak, jakby była kompetentna, a Powell nie.

W tym momencie obraźliwe jest myślenie, że ten prawnik z obsesją na punkcie szyi ma ostrzejszy umysł ekonomiczny niż Jerome Powell.

Równie obraźliwe jest to, że niemiecki dług jest notowany z premią 130-140 punktów bazowych w stosunku do długu USA, biorąc pod uwagę względną stopę inflacji, politykę energetyczną i siłę walut. Szczerze mówiąc, dług strefy euro jest notowany tak, jakby UE miała nadwyżkę handlową i dynamiczną klasę średnią. To są kłamstwa.

Ale taka jest siła propagandy. Iluzje umierają bolesną śmiercią z powodu zarządzania perspektywą, która ma miejsce każdego dnia.

Lagarde kupiła sobie kilka miesięcy odroczenia z TPI, ale w końcu musiała przyznać się do prawdy. Dziś nadal musi wybierać między obroną euro a obroną spreadów kredytowych. Nie może zrobić obu.

Dlaczego ktokolwiek wierzy, że może to zrobić?

Mówiąc prawdę, gdyby istniały na tych rynkach, 10-letni spread rentowności USA/Niemiec byłby raczej ujemny niż pozytywny. Na jakiej planecie ktokolwiek myśli, w przededniu szerszej wojny na Ukrainie, że Niemcy są bardziej stabilną siłą polityczną niż USA?

Bo niemieccy Zieloni są tak potężną międzynarodową siłą napędową wzrostu?

Myślałem, że handlarze obligacjami to poważni ludzie. Chyba nie.

Po miesiącach mojej walki z narracją, że UE nie ma żadnej agencji w polityce otaczającej Rosję i Ukrainę, muszę zadać następujące pytanie: jeśli naprawdę wierzysz, że UE jest wasalem USA, dlaczego nie wkładasz swoich pieniędzy tam, gdzie są twoje usta?

Dlaczego nie kupujecie długu USA szybciej niż niemieckiego?

Co powstrzymało cię przed przeprowadzką?

A może naprawdę rozumiesz, że Davos ma głównie kontrolę nad amerykańską polityką fiskalną (prawda) i sądzisz, że odniosą sukces w sabotowaniu prób niezależności Fed poprzez agresywne zacieśnianie monetarne (do wzięcia)?

Szczerze mówiąc, to jedyny wniosek, jaki mam, dlaczego tak długo zajęło wszystkim zrozumienie, że Lagarde jest pełna gówna, nie ma kart do gry i jest teraz na skraju największego bankructwa w historii nowoczesnej bankowości.

Jeśli myślicie, że w najbliższych tygodniach wypłakam krokodylą łzę nad śmiercią wiarygodności EBC, to mam do sprzedania wam posiadłość na Brooklynie.

Powell nie wszedł na tę ścieżkę, aby uratować swoją osobistą wiarygodność. Jest wart dziewięć cyfr, FFS. To jest coś zasadniczo innego.

Domyślam się, że jest to dokładnie to, o czym mówiłem od początku, walka o przyszłość tworzenia kapitału. Albo wrócimy do tego, że zajmują się nim prywatne rynki kapitałowe, albo dojdziemy do stanu końcowego ostatnich 80 lat i apoteozy bankowości centralnej.

Patrząc w przyszłość, obserwowałbym rozprzestrzenianie się US 2/10, aby zobaczyć, czy zaostrzenie w tym miesiącu jest prawdziwe. Mamy -67 punktów bazowych. Ruch powyżej -65 w tym tygodniu byłby interesujący technicznie.

W rzeczywistości może to być znak, że duchowy boomeryzm zanika, ponieważ coraz więcej ludzi akceptuje to, co się dzieje.

Powell nie przychodzi nam na ratunek. Fed nie jest naszym przyjacielem. Fed Put był tylko trochę głupszym pomysłem niż zmiany klimatyczne spowodowane antropogenicznym CO2.

Im szybciej te złe pomysły umrą, tym szybciej będziemy mogli stawić czoła naszej przyszłości, choć może być ponura, szczerze mówiąc. I może uda nam się odłożyć na bok dziecinadę myślenia, że świat bez ryzyka leży w czyimkolwiek najlepszym interesie.

___
https://tomluongo.me/2022/12/20/rate-hikes-recessions-and-the-death-of-spiritual-boomerism/

Przetlumaczono przez translator Google

zrodlo:http://stateofthenation.co/